亚马逊 Amazon (AWS)
中际旭创 / 新易盛 北美光模块核心大客户之一。**26 年 Capex 跃居全球第一（\(200B）**，自研 Trainium 系列 ASIC（Annapurna Labs）+ Anthropic 战略绑定（\)100B+ 算力承诺）+ Project Rainier 超大集群——美国 CSP 最激进的 AI 基础设施扩张。
与 A 股供应商的关系
- 中际旭创：核心客户之一（25 年报客户结构披露），800G 份额约 30-40%（中际旭创深档披露）—— 仅次于谷歌的第二大供应关系
- 新易盛：AWS 400G 已切入（新易盛深档披露），25-26 年向 800G/1.6T 升级中
- 光迅科技：未在前五大客户名单（光迅 25 年第一大客户为字节跳动），AWS 并非主要供应渠道
- 订单能见度：与谷歌 / Meta 同步，已下达至 26 年底，部分 27 年规划开始沟通
AI 资本开支（26 年跃居全球第一）
| 年份 | Capex | YoY |
|---|---|---|
| 2024 | ~$83B | — |
| 2025 | $131.8B | +59% |
| 2026E | ~$200B | +52% |
| 累计承诺至 2028 | 多年高位 | 与 Anthropic $100B 算力协议绑定 |
**\(200B 是 26 年北美 CSP Capex 之首**——超过 Alphabet（\)175-185B）、Meta（$115-135B）、微软（FY26 $110-150B）。
自研 ASIC：Trainium 路线表
| 代际 | 工艺 / 状态 | 用途 |
|---|---|---|
| Trainium 1 | 已部署 | 早期训练 |
| Trainium 2 | 大规模部署中（Project Rainier ~50 万颗起步，向 100 万颗扩展） | 主力训练 + 推理 |
| Trainium 3 | 2026 量产 / TSMC 工艺 | 比 T2 算力 2× 至 2.52 PFLOPs FP8，HBM3e 144GB / 4.9TB/s 带宽 |
| Trainium 3 NL32x2 Switched | 2026 主力 SKU | UltraServer 机架方案 |
| Trainium 4 | 路线图 | 与 Anthropic 协议覆盖至 T4 |
| Inferentia 系列 | 在用 | 推理专用 |
自研芯片设计主体：Annapurna Labs（亚马逊旗下，以色列 / 奥斯汀）。Anthropic / OpenAI / 苹果 等已成为 Trainium 客户。
GPU 采购规模
- Nvidia GPU：仍是 AWS 主力对外服务算力（Hopper / Blackwell / Rubin 系列同步采购）
- Trainium 累计 1.4M+ 颗（三代合计，2026 公开口径）—— 其中 Anthropic 单家在用 100 万颗+ Trainium2 训练 / 服务 Claude
数据中心扩张（具体园区 + GW）
| 项目 | 规模 | 状态 |
|---|---|---|
| Project Rainier（印第安纳州 New Carlisle） | $11B 投资，Trainium 主力集群 | 25-10 上线，分布多个美国州 |
| Anthropic 专用容量 | 5 GW 新增容量 | 26Q2 上线显著容量，26 年底前近 1 GW |
| Project Rainier 多州分布 | Trainium2 50 万颗 → 年底 100 万颗 | 持续扩展 |
| 累计 | 多 GW 级 | 与 Anthropic $100B 协议绑定 |
网络架构与光通信需求（Scale-up / Scale-out / Scale-across）
- Project Rainier：50 万颗 Trainium2 集群 → 单一超大型 AI 集群，对 Scale-out（800G/1.6T 可插拔）需求集中
- Trainium3 UltraServer（NL32x2 Switched）：机架级 32 颗 ASIC 紧密耦合 → Scale-up 需求增长（NPO/CPO 演进同步）
- Anthropic 5GW 多园区分布：Scale-across 跨数据中心互联 → DCI 长距相干模块需求大
- 每 ASIC 光模块价值量：Trainium3 算力翻倍 + 带宽 1.7× → 光模块代际同步升级到 1.6T
重要合作伙伴
| 合作方 | 角色 |
|---|---|
| Anthropic | 战略级客户 + Amazon 总投资额 $33B（已投 $5B + 新增 $5B + 期权 \(20B），Anthropic 承诺 **>\)100B 十年期 AWS 算力** |
| TSMC | Trainium 系列代工 |
| Nvidia | 外部 GPU 服务（Hopper / Blackwell / Rubin） |
| Marvell | Trainium ½ 部分 SerDes / 互连合作（待补充） |
| OpenAI / 苹果 | Trainium 第三方客户 |
| Annapurna Labs | 内部芯片设计团队 |
投研意义
看多
- $200B Capex 26 年全球第一——直接拉动 800G/1.6T 光模块需求基数最大
- Trainium3 26 年量产 + UltraServer 机架方案——自研 ASIC 网络重构带来定制化光互连机会
- Anthropic $100B / 5GW 长期协议——锁定多年光模块大单，订单能见度延伸至 28-30 年
- Project Rainier 多园区分布式部署——Scale-across DCI 长距相干模块需求大
- 中际旭创 800G 份额 30-40%——仅次于谷歌的稳定高份额
看空
- Trainium 自研 + 自研网络——若 AWS 推进 NPO/CPO 自研光引擎，可能减少标准光模块依赖
- 海外市场地缘政治风险——若中美贸易摩擦升级，A 股供应商对 AWS 出货受限
- Capex 兑现节奏——$200B 高基数下，若 Q4 / 26Q1 实际不达预期，市场情绪冲击大
- Anthropic 集中度风险——Anthropic 独占大量 Trainium2 容量，单一客户波动会放大 AWS 算力需求扰动
跟踪指标
| 指标 | 频率 | 信号意义 |
|---|---|---|
| 季度 Capex 实际值 | 季度 | 26 年 $200B 兑现节奏（FY 自然年口径） |
| Trainium2 / Trainium3 部署节奏 | 半年 | 替代 / 互补 Nvidia GPU 的程度 |
| Anthropic 算力消耗与新增容量上线 | 季度 | 5GW 兑现节奏，1 GW 26 年底前里程碑 |
| Project Rainier 扩展 / 新园区投产 | 半年 | 大单确认窗口 |
| 1.6T 量产订单（中际旭创 / 新易盛对 AWS 出货） | 季度 | 800G→1.6T 升级节奏 |
| AWS 自研 NPO/CPO 进展 | 半年 | 影响标准可插拔需求 |
| 中际旭创对 AWS 800G/1.6T 份额变化 | 半年 | 30-40% 守住信号 |