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国内 AI 资本开支最激进的互联网巨头，2026 年规划 1600 亿元 capex（其中 850 亿元用于 AI 芯片采购）。光迅科技 25 年第一大客户，亨通光电 26 年光纤采购 >10 亿元的关键单一客户。豆包 Doubao 是国内 token 量最大的 AI 应用（日均 50 万亿+ tokens）。

与 A 股供应商的关系

• 光迅科技：25 年第一大客户（深档明确），AI 数通主线核心订单来源
• 亨通光电：26 年光纤采购预计 >10 亿元（深档信号性数字），数据中心高密度光纤需求
• 新易盛 / 中际旭创：作为国内 4 大云厂商之一，光迅科技深档披露其与字节、阿里、腾讯、百度均有合作
• 中兴通讯：国内云客户群 + 自研芯片合作

AI 资本开支（25 / 26E）

年份	Capex	主要用途	来源
2025	~1500 亿元	AI 芯片 + 数据中心	公开报道
2026E	1600 亿元（~$23B）	AI 处理器 850 亿 + 数据中心 750 亿	FT / Pandaily / TrendForce
同比	+7%	受 H200 等芯片管制影响	—

特殊安排：字节也在海外（如东南亚、欧洲）大规模租赁数据中心以合法获取 Nvidia 高端 GPU，这部分计入 OpEx 而非 Capex —— 实际算力投入规模高于账面数字。

自研 AI 战略（大模型 + ASIC）

豆包 / Doubao 大模型

时点	进展
24-05	Doubao 大模型首发（450 亿日均 tokens）
25-06	Doubao 1.6 多模态思考模型（16.4 万亿日均 tokens，YoY +137 倍）
25-12	Doubao 1.8（Agent 模型，50 万亿+ 日均 tokens）
26-02	Doubao 2.0 全面升级，国内 chatbot 周活 1.55 亿，超 DeepSeek 居首

全球地位：日均 token 量仅次于 OpenAI / Google，全球第三。

自研 ASIC

• SeedChip：内部代号，基于 ARM 架构，2026 目标产量 10 万颗
• 计划在自有训练集群中替代部分进口 GPU
• 万卡 GPU 集群 + COMET MoE 优化技术（训练效率提升 1.7 倍，成本降 40%）

数据中心 / 算力规模

• 国内：万卡级 GPU 集群多个（北京、上海、广东、贵州等）
• 海外：东南亚（新加坡、马来西亚）、欧洲、北美数据中心租赁 / 自建并行
• 海外算力：用于训练全球版本豆包 + TikTok 推荐系统 / 内容理解
• 26 年 H200 初始测试订单 2 万台（每台 ~$2 万）

网络架构与光通信需求

• 训练集群：万卡-十万卡级 GPU 集群推动 800G 光模块大规模采购
• 2026 节奏：阿里云已公开 26 年导入 1.6T，字节作为更激进 capex 玩家预计跟进
• 数据中心新建：每个新建大型 AIDC 单园区光纤公里数巨大（亨通 >10 亿采购信号即来源于此）
• 海外+国内双部署：跨境 DCI 相干需求 + 国内 Scale-out 800G/1.6T 同步增长

重要合作伙伴

合作方	角色
Nvidia	H20 / H200 / B 系列 GPU 主要供应（受出口管制约束）
TSMC / SMIC	SeedChip 代工
光迅科技	25 年第一大客户关系 —— 国内光模块最稳定供应
亨通光电	数据中心光纤主力供应

投研意义

看多

• 国内 capex 第一阵营 —— 1600 亿元规模，光模块采购体量大
• 光迅科技第一大客户 —— 国产替代主线最关键单一客户
• 豆包 token 体量爆发 —— 训练 + 推理双重算力需求增长
• 海外业务支撑 —— TikTok 全球流量带来跨境 DCI 需求

看空

• 未上市，财务披露不透明 —— Capex 数据依赖媒体报道
• 海外芯片管制风险 —— H200 等高端芯片获取受限
• 自研 SeedChip 进展 —— 若 26 年 10 万颗顺利量产，可能压缩对外采购光模块的标准化需求
• AI 投入导致利润承压 —— 据报道 25 年净利润同比下降明显

跟踪指标

指标	频率	信号意义
季度 Capex 实际值	季度（媒体披露）	1600 亿元规划兑现节奏
豆包日均 token 量	月度	推理算力需求强度
SeedChip 量产进度	半年	自研替代外购的影响
亨通光电字节订单	半年	>10 亿光纤采购落实
光迅科技季度营收	季度	字节订单贡献度