EML 激光器（Externally Modulated Laser）
EML 是外部电吸收调制激光器芯片——将 DFB 激光器与 EAM（电吸收调制器）单片集成。是 400G 以上高速光模块（含 800G / 1.6T / 3.2T）的核心光源芯片，在长距离 / 高调制速率场景下不可替代。AI 数据中心爆发后，EML 是上游光芯片紧缺度最高的环节——海外 Lumentum / Coherent 订单积压至 2027，200G EML 国内尚未量产。根据 26-05 大摩最新数据测算（800G+1.6T 26-28E 合计 7300/14100/15000 万只）：26E 全速率合计市场约 31.2 亿美元（合计 3.33 亿颗），2027 年随 1.6T 放量 + 400G EML 起量进入 60 亿美元+ 量级，28E 仍维持 56.8 亿美元高位。
实物图片
REALEML 单片集成芯片（DFB + EAM） — 这就是 EML 与 DFB 的本质差异：图中可见**两个独立功能区**单片集成于同一 InP 衬底——左侧矩形区是 EAM 电吸收调制器（带驱动电极焊盘），右侧圆形区是 DFB 激光器谐振腔，两者由短波导连接。DFB 输出连续光，EAM 用电信号调制吸收强度，实现 100G/200G PAM4 高速调制。**EML = DFB + EAM 单片集成** 是 800G/1.6T 高速 IMDD 光模块不可替代的核心光源。// 图源：厂商产品照片
1. 技术规格
- 结构：DFB 激光器 + EAM 电吸收调制器单片集成
- 波长：1310 nm（DR / FR 短中距）/ 1550 nm（LR / 相干）
- 调制速率：25G NRZ / 50G PAM4 / 100G PAM4 / 200G PAM4（演进中） / 400G PAM4（在研）
- 衬底：InP 磷化铟（高端 EML 唯一选择）
- 典型功率：3-10 dBm
2. 速率代际演进
| 代际 |
EML 速率 |
应用机型 |
量产时间 |
单价（机构口径） |
| 25G EML |
25G NRZ |
100G 光模块 |
2017+ |
1-2 美元 |
| 50G EML |
50G PAM4 |
200G/400G 光模块 |
2020+ |
3-4 美元 |
| 100G EML |
100G PAM4 |
800G 光模块 |
2022+（核心放量） |
7 美元/颗（去年 6 → 近期 7） |
| 200G EML |
200G PAM4 |
1.6T 光模块（OSFP224） |
2024-2026 量产 |
13 美元/颗 |
| 400G EML |
400G PAM4（212 GBaud） |
3.2T 光模块 |
2027-2028 在研 |
预计 22-25 美元/颗 |
3. 分代际市场规模测算（根据 26-05 大摩最新数据测算，25-28E）
测算方法：①光模块出货（26-28E 大摩 26-05 最新口径 / 25 年高盛口径）× ②EML 方案占比（高盛材料 mix）× ③单模块 EML 配比 1:8 = 颗数；④ 颗数 × 单价 = 市场规模。
100G EML 市场（800G 主战场配套）
| 年份 |
800G 出货（万只） |
EML 占比 |
100G EML 需求（亿颗） |
单价（美元/颗） |
100G EML 市场（亿美元） |
| 2025 |
2,118 |
72% |
1.22 |
6 |
7.3 |
| 2026E |
4,400 |
57% |
2.01 |
7 |
14.0 |
| 2027E |
6,200 |
44% |
2.18 |
7 |
15.3 |
| 2028E |
6,300 |
38% |
1.92 |
6 |
11.5 |
→ 100G EML 市场 25-27 跃升至 14-15 亿美元区间（大摩 26-05 上修后较旧高盛口径放大 +29%/+38%/+43%），28 年随硅光替代加速 + 价格下行回落至 11.5 亿美元
200G EML 市场（1.6T 主战场配套，最稀缺）
| 年份 |
1.6T 出货（万只） |
EML 占比 |
200G EML 需求（亿颗） |
单价（美元/颗） |
200G EML 市场（亿美元） |
| 2025 |
459 |
72% |
0.26 |
13 |
3.4 |
| 2026E |
2,900 |
57% |
1.32 |
13 |
17.2 |
| 2027E |
7,900 |
44% |
2.78 |
12 |
33.4 |
| 2028E |
8,700 |
38% |
2.64 |
10 |
26.4 |
→ 200G EML 是 EML 市场最大增量赛道 —— 26E 跃升至 17.2 亿美元（YoY +406%），27E 达 33.4 亿美元峰值（单品类是全 EML 市场最大；大摩 26-05 把 1.6T 27 年出货从 4572 万只上修到 7900 万只 +73%，直接拉爆 200G EML）
400G EML 市场（3.2T 下一代配套，27 起量）
| 年份 |
3.2T 出货（k 模块） |
EML 占比 |
400G EML 需求（亿颗） |
单价（美元/颗） |
400G EML 市场（亿美元） |
| 2025 |
— |
— |
— |
— |
— |
| 2026E |
— |
— |
— |
— |
— |
| 2027E |
13,067 |
44% |
0.46 |
25 |
11.5 |
| 2028E |
28,162 |
38% |
0.86 |
22 |
18.9 |
→ 400G EML 是 27 后期到 28 年的关键增量——28E 市场规模达 18.9 亿美元，超过 200G EML 同年市场规模
全速率 EML 市场合计
| 年份 |
100G EML |
200G EML |
400G EML |
合计 EML 市场（亿美元） |
合计 EML 需求（亿颗） |
| 2025 |
7.3 |
3.4 |
— |
10.7 |
1.48 |
| 2026E |
14.0 |
17.2 |
— |
31.2 |
3.33 |
| 2027E |
15.3 |
33.4 |
11.5 |
60.2 |
5.42 |
| 2028E |
11.5 |
26.4 |
18.9 |
56.8 |
5.42 |
→ EML 总市场 3 年增长 5.3 倍（25 10.7 → 28E 56.8 亿美元，大摩 26-05 口径较旧高盛 +20%/+44%/+31%），结构演变：100G EML 占比从 68% 降至 20%，200G + 400G EML 合计占比从 32% 升至 80%
关键 thesis：① 26E 全速率 EML 需求约 3.33 亿颗 / 27E 约 5.42 亿颗（大摩 26-05 上修后较机构旧口径"26E 2 亿多只 / 27E 3 亿多只"显著放大）；② 200G EML 是单品类最大增量（27E 2.78 亿颗 × 12 美元 = 33.4 亿美元）—— 这是源杰 / 长光华芯 / 永鼎 / 仕佳 / 东山索尔思 国产替代的核心机会窗口；③ 400G EML 是 27 年下半年到 28 年最大新兴市场（28E 18.9 亿美元）—— 东山精密 / 华工 3.2T 配套提前布局。
4. 全球供应格局
海外四大供应商
| 厂商 |
EML 卡位 |
关键披露 |
| Lumentum（美） |
全球 EML 龙头之一 |
订单积压至 2027（公司年报口径） |
| Coherent（美） |
全球前列，光通信巨头 |
中际旭创 / 新易盛 200G EML 主供应（"涛文"） |
| Macom（美） |
中高速 EML 重要供应商 |
200G 速率段竞争玩家 |
| Mitsubishi Electric（日） |
老牌 EML 供应商 |
高速 EML 日系玩家 |
国产 EML 供应商
| 厂商 |
EML 卡位 |
出货 / 业绩节奏（机构口径） |
| 源杰科技（688498） |
国产 EML 龙头，100G EML 已规模出货（公司深档披露） |
25E 出货 4,000-5,000 万颗，26E 接近 1 亿颗；25E 净利润 9 亿，26E 24 亿，远期或达 45 亿 |
| 长光华芯（688048） |
EML / DFB / CW / VCSEL 全平台，EML 为先（与源杰 CW 主路径不同） |
初步预期 25E 3,000 万颗 100G EML；25E 利润 4-5 亿，26E 12.8 亿 |
| 光迅科技（002281） |
央企，垂直一体化，自研 EML / CW 等光芯片配套自家光模块 |
A 股深档披露 |
| 东山精密（002384） |
A 股唯一"光模块 + 光芯片"IDM 平台——通过收购索尔思光电掌握 2.5G-100G EML 量产、200G EML 客户认证阶段、400G EML（212 GBaud）样品中，106Gbaud D-EML / CWDM / LWDM 同步研发 |
25E 净利润 70-80 亿；25E 100G EML 出货约 3,000-6,000 万颗（3 台 MOCVD）；27E 扩产至 3 亿颗 / 年；26H2 起对外销售 |
| 仕佳光子（688313） |
CW 已通过新易盛验证，EML 通过新易盛产品可靠性验证；北京厂可能更大进展 |
25E 净利润 9 亿（含 AWG 增量 10-11 亿），26E 16 亿 |
| 永鼎股份（600105） |
100G EML，良率慢，按公司口径 25E 4,000 万颗 / 26E 7,000 万颗 |
光芯片需乘 51% 股权 → 25E 贡献 1 亿+，26E 3 亿；目标市值 700 亿 |
上游 InP 衬底关键卡位
- InP 设备（MOCVD / 镀膜）：德国爱思强（Aixtron）垄断镀膜，新下单交期 8-12 个月 + 调试 3 月 + 测试 3-6 月，扩产周期长
- InP 衬底：云南锗业新产能可贡献 6 亿+ 利润，已通过源杰 / 东山 / 永鼎验证（仕佳对接中）；3 英寸约 3,000 元/片、4 英寸约 4,000 元/片
- 切片产能：3 英寸 InP 衬底可切 EML 约 2,000 多颗 / CW 约 5,000 多颗（机构调研口径）
- 27E InP 缺口：需求约 170 多万片 vs 供给约 110 多万片，缺口仍较大（未含 CPO 和 NPO 需求）
5. 关键节点 / 产业链 thesis
- AI 数据中心需求爆发：2022-2025 EML 全球供需持续紧张，价格抬升（100G EML 去年 6 → 近期 7 美元，+16% 涨幅）
- 海外厂商订单积压至 2027（Lumentum 公开口径），国内厂商受益于磷化铟出口管制（更易拿到物料）
- 国产份额 26-27 大幅上升：日系扩产 30-40%、美系也有限、国产扩产最快（机构口径）
- 200G EML 国产突破窗口：海外仍主导，源杰 / 东山 / 长光华芯 26-27 客户验证 / 量产 → 国产替代窗口期
6. 下游应用与配比
| 下游 |
EML 配比 |
备注 |
| 800G 光模块（DR4 / FR4 / LR4 / 2xFR4 等） |
8 颗 100G EML / 模块（IMDD 主流方案） |
海外双供（Lumentum / Coherent），国产替代窗口 |
| 1.6T 光模块（OSFP / QSFP-DD224） |
8 颗 200G EML / 模块 |
海外 Coherent / Lumentum 双寡头主供，国内尚未量产 |
| 400G 光模块 |
50G EML × 8（早期）/ 100G EML × 4（OSFP224） |
25-26 逐步被 800G 替代 |
| 3.2T 光模块（27 起量） |
8 颗 400G EML / 模块（IMDD） |
单 lane 400G 三选：EML / 硅光 / TFLN |
| 相干光模块（ZR / ZR+） |
1550nm DFB 替代 EML（外置调制器架构） |
Intel / Cisco Acacia 主供 |
7. EML vs 其他光源方案
| 方案 |
优势 |
劣势 |
适用 |
| EML（DFB + EAM 单片） |
高速 / 高消光比 / 长距 |
成本高 / 仍依赖 InP |
400G/800G/1.6T 中长距主力 |
| DML（直接调制 DFB） |
成本低 / 简单 |
速率有限 / 啁啾大 |
25G 以下短距 |
| 硅光 + CW |
CMOS 兼容 / 集成度高 |
调制器损耗 / 仍需外部 CW 光源 |
短中距 / CPO 演进 |
| TFLN 调制器 + CW |
超高速带宽 / 低功耗 |
量产成熟度待验 |
224G+ 下一代 |
8. A 股相关公司核心卡位
- 源杰科技（688498）：国产 EML 龙头，25E 4,000-5,000 万颗 / 26E 近 1 亿颗；已确定进入海外链
- 长光华芯（688048）：EML / DFB / CW / VCSEL 全平台 + 工业激光器现金牛；25E 3,000 万颗 100G EML
- 光迅科技（002281）：央企，垂直整合，自研光芯片 + 光模块
- 东山精密（002384）：A 股唯一"光模块 + 光芯片"IDM——通过索尔思光电覆盖 2.5G-100G EML 量产、200G EML 客户认证阶段、400G EML 样品中；与中际旭创 / 新易盛并称中国三大头部光通信厂；光芯片产能 26 年底 / 27 年规划 3 亿颗 / 年，26H2 起对外销售，战略目标"做到全世界最大产能的光芯片公司"（公司深档披露）
- 仕佳光子（688313）：AWG / PLC 主业 + EML 通过新易盛产品可靠性验证；25E 9 亿 → 26E 16 亿
- 永鼎股份（600105）：100G EML（51% 股权并表）+ 光纤光缆 + 超导业务三块；目标市值 700 亿
9. 跟踪指标
- 源杰科技 / 长光华芯 / 东山精密索尔思 / 仕佳光子 / 永鼎股份季度出货量 —— 国产 EML 量产爬坡
- 100G EML 价格 —— 去年 6 → 近期 7 美元，反映上游 EML 紧缺度
- 200G EML 国产突破时点 —— 源杰 / 东山 / 长光华芯 26-27 客户验证 → 量产爬坡
- 200G EML 价格走势 —— 当前 13 美元 / 27E 12 美元 / 28E 10 美元（高盛 ASP 下行模型 vs 紧供给支撑）
- 400G EML 样品 → 量产时点 —— 东山精密 / Lumentum / Coherent 谁先突破
- InP 衬底产能 —— 云南锗业 / AXT 新增产能落地节奏
- MOCVD 设备交期 —— 爱思强 8-12 个月交期是否延长（决定扩产上限）
- Lumentum / Coherent 季度业绩 + 订单积压时间 —— 海外 EML 供给松紧度
10. 与相关产品 / 概念的关系
11. 来源
- 高盛全球光模块 TAM 模型：光模块出货 / 材料 mix 演变 / ASP 季年表
- 卖方调研纪要：EML 价格 / 配比 1:8 / 国产替代节奏 / 厂商业绩预测 / InP 切片产能
- 源杰科技 / 长光华芯 / 光迅科技 / 东山精密 / 仕佳光子 / 永鼎股份 / 云南锗业 / 亨通光电 25 年报与 26Q1 投关纪要（公司深档披露）
- IEEE / OIF / OSA 公开技术资料
- Lumentum 26Q1 业绩会披露订单积压至 2027 口径