科瑞技术 2025 年年度报告 摘要

字段对齐 _schema/模板_原始资料摘要.md v0.3。10 块 PDF 摘要字段 + §13-§24 深度补丁 + 可回写 wiki 增量。 数据源：[25 年报 PDF（2026-04-24 披露 / 267 页）]。 编制基准日：2025-12-31；审计：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。 重要：数据严格基于真年报。修正 v0.4 旧档"光通信占比 80%""深绑中际旭创超 10 年""全球第二家 1.6T 测试仪器"等多处编造内容。

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1. 业务结构

总营收 26.32 亿元，同比 +7.55%（2024: 24.48 亿 → 2023: 28.57 亿）。归母净利润 2.73 亿元，同比 +95.93%（2024: 1.39 亿 → 2023: 1.74 亿）。扣非归母 1.72 亿元，同比 +38.29%。经营活动现金流净额 4.82 亿元，同比 +67.00%。

关键的归母与扣非偏差： - 归母 2.73 亿 / 扣非 1.72 亿，差额 1.01 亿（占归母 37.12%）——非经常性损益占比极高 - 核心非经常性损益：出售子公司中山科瑞 100% 股权获益 8,240 万（2025-08-08 出售给深圳市北鼎晶辉科技，交易价 1.56 亿） - 剔除中山科瑞处置收益后，扣非 +38.29% 才是真实经营增速（仍优于营收 +7.55%）

分业务结构（按营收占比，三大战略业务 + N 类业务）：

业务板块	[25 全年] 营收（万元）	[25 全年] 占比	[26Q1] 占比	备注
移动终端业务	97,567.74	37.06%	32.32%	第一大业务板块（手机 + 智能穿戴 + PC + XR）
新能源业务	82,408.74	31.30%	20.89%	锂电叠片 + 化成分容 + 包蓝膜
精密零部件业务	46,443.90	17.64%	24.24%	含半导体 + 光模块零部件
─ 半导体 + 光模块零部件	17,421.56	6.62%	10.92%	高端零部件中的高景气分支
─ 硬盘行业相关零部件	11,739.21	4.46%	—	硬盘零部件
三大战略业务合计	—	86.00%	77.45%	公司核心定位
N 类业务	36,827.02	14.00%	22.55%	含半导体 + 光模块设备 + 其他
─ 半导体 + 光模块设备	11,833.77	4.50%	8.67%	N 类中的高景气分支

关键信号： - [25] 半导体 + 光模块业务（设备 4.50% + 零部件 6.62%）合计仅 11.12%——v0.4 旧档"光通信占比 80%"完全错误 - [25] 移动终端业务 37.06% 是真正的第一大板块——- [26Q1] 半导体 + 光模块业务合计跃升至 19.59%——这才是高速成长的真实节奏 - [26Q1] 三大战略业务占比从 25 全年 86.00% 下降到 77.45%——N 类业务（含光模块设备）占比上升 8.55 pct，验证光模块业务正在快速放量

分行业：

行业	25 营收（万元）	占比	YoY
设备制造业	261,324.38	99.27%	+7.62%
其他	1,923.02	0.73%	-1.77%

分产品（细化口径）：

产品	25 营收（万元）	占比	YoY	毛利率	毛利率同比
自动化设备	191,179.88	72.62%	+4.32%	30.92%	-3.74 pct
精密零部件	35,189.32	13.37%	+34.24%	31.25%	-0.81 pct
自动化设备配件	21,845.57	8.30%	-2.39%	—	—
技术服务	13,109.61	4.98%	+19.57%	—	—
其他	1,923.02	0.73%	-1.77%	—	—

精密零部件 +34.24% 高速增长（半导体 + 光模块零部件驱动），技术服务 +19.57%，自动化设备 +4.32%（增速温和）。自动化设备毛利率 -3.74 pct 是结构性拖累。

分地区：

区域	25 营收（万元）	占比	YoY	毛利率
出口	69,431	26.37%	-16.59%	51.55%（+7.58 pct）
内销	193,816	73.63%	+19.99%	26.96%（-5.26 pct）

出口下降 -16.59% 但毛利率 51.55%（+7.58 pct）——海外业务结构升级；内销 +19.99% 但毛利率 26.96%（-5.26 pct）——内销新能源 / 移动终端价格压力较大。

销售模式：100% 直销。

2. 主要产品矩阵

移动终端业务（25 营收 9.76 亿，占 37.06%）

定位：整机及模组装配、检测设备领先供应商，服务全球领先移动终端品牌及产业链客户。

三大核心领域：移动通讯终端（手机）+ 智能穿戴终端 + 计算机终端（PC）

主要产品： - 整机摄像头及传感器测试 / 摄像头模组自动测试 - IMU 标定 / AR/VR 光学显示测试 / AR/VR 摄像头与传感器综合标定测试设备 - 气密性检测设备（含恒重压差气密性测试） - 摄像头组装设备 / TP 贴片设备 / 折弯老化测试设备 - 高速点胶设备 / 高精度贴装设备 - XR 测试整机：BB / 阵列波导 / 衍射波导 / 全息波导全路线 - XR 摄像头模组 XYR 自适应及 I3C 拼图检测设备 - VR 红外 LED 远场能量和分布检测设备 - 行业首创整线测试方案（取代单机测试工站）

新能源业务（25 营收 8.24 亿，占 31.30%）

定位：新能源电芯制造中后段解决方案提供商。深耕新能源行业 18 年。

核心产品： - 裸电芯叠片设备：Z 型叠片 / 多片叠 / 热复合一体叠片机；适配幅宽 40~1200mm、片宽 40~300mm - 下一代高速叠片机：整机叠片效率 < 0.1s/p，极片对齐精度 ±0.1mm，良率 > 99.5%（25 年报告期 0.35 秒动力高速叠片机研发完成） - 化成分容设备：刀片 / 方形 / 圆柱 / 软包 / 蓝牙全类型；一体机 / 高压直流母线 / 串联化成 - 包绝缘膜（包蓝膜）设备：33PPM 高速包蓝膜，PPM≥33，包膜一次良率≥99% - 采用 GaN 技术的化成分容电源：电源尺寸减小 50%，效率提高 2% - 大尺寸储能电池叠片技术：完成小批量交付 - 固态/半固态电池热压化成系统：多个中试线、量产线项目稳定运行

精密零部件业务（25 营收 4.64 亿，占 17.64%）

定位：中高端精密零部件及夹治具解决方案提供商。

应用领域：半导体、消费电子、新能源、计量仪器、医疗、LED、硬盘等

关键能力： - 高精度、超高精度精密零部件加工高端设备 500+ 台套 - 全工序高精度加工：车 / 铣 / 平磨 / 内外圆磨 / 镗磨 / 光学磨 / CNC / 电火花 / 线切割 / 模具 / 夹具装配 - 加工精度可达 ±1μm 以内（线切割 / 电火花 / 镗磨 / 平面磨 / 光学磨等工种）

子分支： - 半导体和光模块零部件：1.74 亿（占总营收 6.62%） - 硬盘行业相关零部件：1.17 亿（占总营收 4.46%）

半导体及光模块设备业务（N 类，25 营收 1.18 亿，占 4.50%）

定位：半导体及光器件相关的高精密自动化组装与测试设备提供商。最关键的高景气分支。

核心技术指标： - 高精度贴装及堆叠装配设备：最高精度 50nm - 共晶设备：精度突破 1μm - 光耦合设备：精度 50nm - 行业领先水平

主要产品： - 光器件耦合设备：高精度耦合，保障光器件传输性能稳定 - 镜片、镜群耦合设备：光学组件高精度装配 - 光模块芯片 AOI ＆ COS AOI 检测设备：自主视觉算法 + AI，COS 之后对接精确分类及包装，整线交付 - 光模块芯片共晶贴片设备：高精度高稳定性贴装 - 超高精度堆叠设备：满足半导体及光模块小型化、高密度 - IGBT/SiC 晶圆焊片芯片及辅料贴装整线设备：功率器件封装自动化整线 - 光纤打磨设备：粗磨 + 精磨步骤，将光纤端面加工成特定的物理结构

核心客户：已成功与半导体及光模块行业多家龙头企业建立深度合作关系，核心客户涵盖国内外知名企业，包括多家国内行业标杆企业以及海外光器件品牌企业——注意：年报未点名"中际旭创"，v0.4 旧档"深绑中际旭创超 10 年"为编造内容。

在研产品（25 报告期内研发完成）

项目	进展	关键技术指标
高速叠片张力在线识别及控制	样机验证	隔膜张力波动 ±5%，摆杆波动 ±0.5°
高压线束自动化组装整线（汽车）	小批量量产	自动化率 70%，良率 99.7%，CT≤50s
高速高精胶线胶型检测设备	已批量生产	X/Y 轴定位精度 ≤5μm
车载激光雷达内参标定设备	小批量量产	良率 > 99.5%，PPM=5
三轴高速高精点胶技术平台	已批量生产	温控 ±2℃，力控 ±1N
智能制造软件平台	已批量生产	MTBF≥1000H，MTTR≤1H
光芯片精密耦合技术平台	样机验证	耦合精度 50nm 到 5μm（六自由度亚微米运动模组国产化）
六自由度亚微米堆叠贴装设备	小批量量产	末端抖动 < 60nm，最小步进 < 40nm
高速高精度视觉平台	完成研发	—
摄像头 PSF 检测设备	样机验证	PSF 测试 GRR ≤10%
晶圆自动测试技术研发	小批量量产	温控 ±0.5℃，X/Y 轴单向重复定位 ±1.5μm，Z 轴 ±1μm，耦合六维模组 XYZ 单向重复定位 ±0.2μm
Wafer 测试技术研发	小批量量产	XY 单向重复定位精度 1μm，1600W 像素彩色相机
双驱龙门技术研发	样机验证	X 行程 ±200mm，Y 行程 ±275mm
高精度 UVW 对位平台	样机验证	XY 重复定位 ±3μm
温控卡盘技术	已批量生产	温控 ±0.1℃，平面度 0.015
六足位移平台	设计验证	负载 5KG，X/Y/Z 重复定位精度 < 0.15μm
33PPM 高速包蓝膜	已批量生产	包膜一次良率 ≥99%
一体化 DCIR 设备	已批量生产	设备尺寸缩小 40%
适用于大储能电芯的化成电源	已批量生产	最大 400A 电流输出
软包电池热压化成设备	小批量量产	多个固态电池厂家在用

XR / 半导体 / 光模块 / 固态电池四条线均有研发突破。

3. 技术进步

研发投入（连续三年）

指标	2025	2024	YoY
研发投入金额	3.025 亿	2.909 亿	+4.00%
占营收比例	11.49%	11.88%	-0.39 pct
资本化研发投入	0	0	—
资本化比例	0.00%	0.00%	—

研发投入 +4.00% 低于营收 +7.55%，被营收摊薄；资本化率 0% 表明研发支出全部费用化，盈利质量真实。

研发人员结构

维度	2025	2024	变动
研发人员总数	977 人	769 人	+27.05%
占员工比例	29.31%	28.72%	+0.59 pct
本科	723	610	+18.52%
硕士	33	32	+3.13%
博士	2	2	持平
30 岁以下	522	371	+40.70%
30~40 岁	351	333	+5.41%

研发人员 +27.05% 大幅扩张，其中 30 岁以下年轻研发人员 +40.70% 表明公司在为下一代业务（半导体 + 光模块）储备人才。

知识产权（截至 2025-12-31）

• 累计获批知识产权 566 件
• 有效专利 317 件
• 有效发明 114 件
• 计算机软件著作权 168 件

四大共性技术平台

公司技术战略指引：高速、高精、高智、高效

1. 机器视觉与光学软件：设备最高像素精度 0.17μm，AOI 检测设备能识别芯片上 20+ 种缺陷
2. 高精度运动控制与传感量测：设备系统贴装精度 < ±0.8μm（半导体及光模块器件组装）
3. 高精度设备仿真设计：设备耦合或堆叠模组的末端振动控制在 ±20nm 以内
4. 高精密平台研发制造：自研三轴平台（重复点位精度 ±0.15μm，稳态误差 < 30nm，已交付 300+ 套）+ 自研六轴平台（最小步进 < 30nm，末端抖动 < ±20nm）

4. 行业地位

公司层面荣誉

• 深圳品牌百强企业
• 深圳外商投资企业协会"双优企业奖"
• 深圳市制造业单项冠军企业
• 2024 年度中国智能研发杰出应用奖
• 广东省"机器人+"典型应用场景案例
• 高工金球奖 2025 年度技术
• 客户评选"最佳协同奖""质量优秀协作奖"

行业空间数据（年报披露）

• 2026 年全球折叠手机市场增幅预计 30%（IDC）
• 2026 年全球电动车销量预计 2,330 万辆（东吴证券）/ 2,475 万辆（中信证券）
• 2026 年全球动力电池需求预计 1,700+ GWh（YoY +20%+）
• 2025 年全球锂离子电池总体出货量 2,280.5GWh（+47.6%）；中国 1,888.6GWh（+55.5%），占全球 82.8%
• 2025 年全球储能电池出货量 651.5GWh（+76.2%）
• 2025 年全球精密零件市场规模 2,318.3 亿美元，CAGR 8.5%
• 全球光模块封测设备市场规模：2020 年 5.9 亿 → 2024 年 51.8 亿（CAGR 71.8%）
• 800G 光模块设备：2022 年 0.1 亿 → 2024 年 30.2 亿（增长最快的细分领域）
• 预计 2026 年市场空间 72 亿元，2025-2029 年 CAGR 13.8%
• 2027 年全国新型储能装机规模目标 1.8 亿千瓦以上

行业地位（公司自述）

• 在移动终端业务：定位整机及模组装配、检测设备领先供应商
• 在新能源业务：定位新能源锂电制造设备行业中后段解决方案提供商，裸电芯制作（叠片设备）、化成分容设备、电芯包绝缘膜的领先供应商
• 在精密零部件业务：定位中高端精密零部件及夹治具解决方案提供商
• 在半导体及光模块设备：行业领先水平，已获得海外头部客户验证和认可

注意：年报未自述"全球第二家 1.6T 测试仪器供应商"，v0.4 旧档此项为编造。

5. 客户结构

前 5 大客户（25 年）

前 5 大客户合计销售 11.12 亿，占年度销售总额 42.24%（集中度较高，单一客户依赖风险存在）。前 5 大客户中关联方销售占比 0%（无关联交易）。

排名	销售额（万元）	占年度销售总额比例
第一名	43,032.32	16.35%
第二名	23,033.72	8.75%
第三名	18,285.11	6.95%
第四名	16,442.65	6.25%
第五名	10,391.33	3.95%
合计	111,185.13	42.24%

说明：年报未公开 5 大客户具体名称（商业秘密）。v0.4 旧档"深绑中际旭创超 10 年"完全是编造内容——年报口径仅披露"核心客户涵盖国内外知名企业，包括多家国内行业标杆企业以及海外光器件品牌企业"。

应用领域结构

公司业务广泛应用于： - 移动终端（手机 / 智能穿戴 / PC / XR）：37.06% - 新能源（动力 / 储能 / 消费 / 固态）：31.30% - 精密零部件（半导体 / 光模块 / 硬盘 / 消费电子等）：17.64% - 半导体及光模块设备：4.50%

销售/生产/库存量（25 年）

项目	2025	2024	YoY
销售量（台）	12,740	12,074	+5.52%
生产量（台）	13,185	12,139	+8.62%
库存量（台）	2,860	2,415	+18.43%

生产量 > 销售量，库存增长 +18.43%——为后续验收备货。

6. 产能与扩产

资产负债表（关键变动）

项目	25 年末（亿）	25 年初（亿）	占比变动	重大变动说明
货币资金	5.54	4.94	-0.30 pct	—
应收账款	13.92	14.23	-4.07 pct	本期回款增加
合同资产	0.93	0.98	-0.34 pct	—
存货	16.34	10.92	+5.79 pct	订单增加，备货增加
长期股权投资	0.060	0.058	-0.01 pct	—
固定资产	9.12	9.80	-3.55 pct	处置子公司，相应固定资产减少
在建工程	0.656	0.010	+1.01 pct	惠州产业园在建工程投入增加
使用权资产	0.125	0.176	-0.12 pct	—
短期借款	4.30	3.97	-0.48 pct	—
合同负债	8.13	6.14	+1.58 pct	订单增加，预收款增加
长期借款	0	0.38	-0.69 pct	偿还
租赁负债	0.049	0.068	-0.04 pct	—

资本开支信号

• 新能源电池智能制造装备产业园项目（惠州产业园）：自建专用自动化设备项目，本期投入 6,630 万，截至 25 年末累计投入 1.09 亿，进度 44.17%（资金来源：募集资金 + 自筹）
• 报告期总投资额 6,629.99 万（vs 24 年 776.57 万，+753.75% —— 投资规模大幅增加）

合并范围变动（25 年）

• 新增合并范围 1 家：利科机电设备（深圳）有限公司（利科机电）—— 2025 年度并购
• 出售 1 家：中山科瑞自动化技术有限公司（中山科瑞）—— 2025 年度出售（详见下方）

重大股权出售（中山科瑞）

• 交易对方：深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司
• 出售标的：中山科瑞自动化技术有限公司 100% 股权（2025 年 8 月更名为中山市晶辉翰林科技有限公司）
• 披露日：2025-07-22
• 出售日：2025-08-08
• 交易价格：1.56 亿元
• 本期初起至出售日中山科瑞贡献的净利润：8,240.26 万元
• 出售对公司的影响：重大
• 股权出售为上市公司贡献净利润占净利润总额比例：26.81%
• 定价原则：在评估值基础上经各方协商一致
• 是否关联交易：否
• 股权是否已全部过户：是
• 是否如期实施：是

→ 中山科瑞是 25 年归母 +95.93% 高速增长的核心驱动，剔除该一次性出售收益后扣非 +38.29% 才是真实经营增长。

海外网点

• 香港、泰国、新加坡、越南、马来西亚、美国等地设立分支机构 / 办事处
• 2022 年成立越南公司
• 2024 年马来西亚办事处启用 + 美国办事处成立
• 泰国科瑞（COLIBRI AUTOMATION（THAILAND）CO., LTD.）
• 菲律宾鹰诺（PHILIPPINES INNOREV AUTOMATION INC）
• 越南鹰诺（INNOREV VIETNAM COMPANY LIMITED）

员工结构（25 年末）

• 公司员工总数 3,333 人（母公司 569 + 主要子公司 2,764）
• 当期领取薪酬员工总人数 3,356
• 母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数 5

专业构成：

类别	人数
生产人员	1,967
技术人员（含研发 977）	977
销售人员	84
财务人员	44
行政人员	261
合计	3,333

教育程度：硕士及以上 49 / 本科 1,057 / 大专 1,164 / 其他 1,063

7. 供应链关键上游

前 5 大供应商（25 年）

前 5 大供应商合计采购 1.80 亿，占采购总额 7.18%（集中度极低，分散性强 → 单一供应商依赖风险低）。前 5 大供应商中关联方采购占比 0%（无关联交易）。

排名	采购额（万元）	占比
第一名	4,716.68	1.88%
第二名	4,575.59	1.82%
第三名	3,001.77	1.20%
第四名	2,904.56	1.16%
第五名	2,809.27	1.12%
合计	18,007.87	7.18%

关键解读：科瑞技术采购集中度 7.18% 极低（vs 中际旭创 51.50% / 凯格精机 12.70%）——非标自动化设备厂商的典型物料分散特征。

营业成本结构（25 年）

按行业大类（设备制造业）：

项目	25 年（亿）	占比	YoY
直接材料	13.79	78.71%	+8.22%
直接人工	1.74	9.91%	+62.68%
制造费用	1.99	11.38%	+10.63%
合计	17.52	100%	+12.36%

直接人工 +62.68% 显著高于直接材料 +8.22%——人力成本压力上升（研发人员 +27.05% 是主因之一）。

按产品分类细化（关键产品营业成本结构）：

产品	直接材料	直接人工	制造费用
自动化设备	10.96 亿（62.57%）	1.13 亿（6.42%）	1.12 亿（6.39%）
自动化设备配件	1.06 亿（6.03%）	0.05 亿（0.27%）	0.18 亿（1.04%）
精密零部件	1.49 亿（8.52%）	0.34 亿（1.92%）	0.59 亿（3.37%）
技术服务	0.28 亿（1.59%）	0.23 亿（1.29%）	0.10 亿（0.59%）

精密零部件人工成本 +68.45% / 制造费用 +52.23%——产能扩张体现在精密零部件业务上。

8. 财务要点

主要财务指标（连续三年）

科目	2025	2024	2023	25 年 YoY
营业收入	26.32 亿	24.48 亿	28.57 亿	+7.55%
归母净利润	2.73 亿	1.39 亿	1.74 亿	+95.93%
扣非归母	1.72 亿	1.24 亿	1.10 亿	+38.29%
经营活动现金流净额	4.82 亿	2.89 亿	3.12 亿	+67.00%
基本 EPS（元）	0.6541	0.3396	0.4220	+92.61%
稀释 EPS（元）	0.6540	0.3396	0.4220	+92.58%
加权 ROE	8.87%	4.84%	6.15%	+4.03 pct
总资产	63.48 亿	54.74 亿	59.03 亿	+15.97%
归母净资产	32.34 亿	29.07 亿	28.68 亿	+11.27%
扣除股份支付影响后的净利润	3.15 亿	1.83 亿	2.26 亿	+72.19%

分季度营收/归母（25 年）

季度	营收（亿）	归母（亿）	扣非归母（亿）	经营现金流净额（万）
Q1	5.36	0.443	0.450	28,995.49
Q2	5.71	0.787	0.741	8,119.15
Q3	6.55	1.239	0.374	8,536.20
Q4	8.71	0.262	0.152	2,550.91

关键观察： - Q3 归母 1.239 亿是峰值（中山科瑞出售收益体现） - Q4 营收 8.71 亿是峰值（验收节奏强劲），但 Q4 归母仅 0.262 亿（计提资产减值集中体现） - Q3 扣非 0.374 亿 / Q4 扣非 0.152 亿——扣非归母 Q3-Q4 显著回落

三费

科目	2025	2024	YoY	重大变动说明
销售费用	1.028 亿	1.311 亿	-21.61%	聚焦主业优化
管理费用	1.612 亿	1.503 亿	+7.31%	—
财务费用	0.145 亿	-0.026 亿	+656.67%	报告期内汇率波动产生汇兑损益
研发费用	3.025 亿	2.909 亿	+4.00%	—

销售费用 -21.61% 显著下降；财务费用 +656.67% 主因汇兑损失。

非经常性损益（25 年）

项目	2025 年（万）	2024 年（万）	2023 年（万）	说明
非流动性资产处置损益	8,750.96	249.41	3,732.97	本期处置子公司中山科瑞获得收益
政府补助	743.57	1,227.69	1,769.42	—
公允价值变动 + 处置金融资产损益	1,337.90	534.07	915.02	主要系金融资产投资收益
应收款项减值准备转回	937.31	—	—	主要系应收款项减值准备转回
债务重组损益	-107.00	—	—	—
其他营业外收支	-296.69	-22.06	303.47	—
减：所得税影响	1,220.96	204.68	393.86	—
减：少数股东权益影响	139.72	169.89	-49.87	—
合计	10,136.34	1,520.11	6,376.89	—

非经常性损益占归母净利 37.12%——其中 中山科瑞出售收益 8,240 万是核心驱动。

现金流分项

项目	2025	2024	YoY
经营活动现金流入	29.20 亿	24.94 亿	+17.07%
经营活动现金流出	24.38 亿	22.06 亿	+10.54%
经营活动现金流净额	4.82 亿	2.89 亿	+67.00%
投资活动现金流入	16.98 亿	4.21 亿	+303.20%（增加理财赎回）
投资活动现金流出	20.68 亿	7.51 亿	+175.41%（增加购买理财）
投资活动现金流净额	-3.70 亿	-3.30 亿	-12.25%
筹资活动现金流入	5.54 亿	5.61 亿	-1.25%
筹资活动现金流出	6.52 亿	7.94 亿	-17.80%
筹资活动现金流净额	-0.98 亿	-2.33 亿	+57.70%（简易定增融资资金到位）
现金及现金等价物净增加额	0.076 亿	-2.70 亿	+102.82%（由负转正）

经营现金流 4.82 亿 / 归母 2.73 亿 = 1.77——回款质量极佳。

资产权利受限（25 年末）

项目	账面价值（万）	受限类型
货币资金	12,407.28	保证金
应收票据	7.60	已背书未到期
合计	12,414.88	—

衍生品（远期结售汇套保）

• 初始投资金额 4,199.15 万
• 报告期内购入 45,914.79 万 / 售出 48,706.32 万
• 期末金额 1,407.62 万（占净资产 0.44%）
• 套保为目的（非投机）
• 公允价值变动 0
• 衍生品投资审批：2025-04-25 董事会 / 2025-06-03 股东会

分红预案（25 年）

• 基数 419,831,824 股（25-12-31 总股本扣回购账户后）
• 每 10 股派现 2.5 元（含税），合计 10,496 万
• 不送红股，不以公积金转增股本
• 25 年现金分红 / 归母 = 38.43%

历史分红（24 年）

• 2024 年度每 10 股派现 1.70 元（含税）
• 派发现金 7,100.03 万
• 2025-06-23 实施完成

9. 管理层讨论（去套话）

25 年业绩驱动归因（年报口径）

公司直接说明业绩 +95.93% 增长五大原因： 1. 持续深挖移动终端、新能源客户业务需求：收入规模稳中有升 2. 大力拓展半导体及光模块行业国内外优质大客户业务：海外光模块业务进入量产，相关业务收入规模实现同比提升 3. 精密零部件业务领域加大产能投入：客户群体稳定，超高精密度零部件业务收入增长，尤其在半导体光模块及硬盘领域收入实现大幅增长 4. 加大应收账款催收力度和精细化管控存货：同比降低信用减值及资产减值损失，保障盈利空间；销售费用下降 5. 出售子公司中山科瑞自动化技术有限公司：影响归母净利润约 8,240 万元

公司战略与方向

1. 3+N 业务战略：三大战略业务（移动终端 + 新能源 + 精密零部件）合计 86.00% + N 类业务（含半导体 + 光模块设备）14.00%
2. 业务定位：跨行业的非标自动化设备及解决方案领先供应商
3. 核心技术战略指引："高精、高速、高效、高智"四大技术特色
4. 全球化布局：香港 / 泰国 / 新加坡 / 越南 / 马来西亚 / 美国

行业窗口判断（年报口径）

• 2024 年起，AI 算力基础设施建设成为核心增长引擎：光模块加速向 800G、1.6T 甚至 3.2T 迭代，推动高精度耦合、高精度贴装、高速测试、光纤打磨等非标自动化产线需求迎来爆发式增长
• 半导体国产化需求：尤其在存储芯片（HBM、DDR5）和先进封装领域
• 政策共振：2025-08《推动工业领域设备更新实施方案》+ 2026-03 深圳市《加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026-2028 年）》

2026 年经营计划

公司明确 2026 年总体经营目标为实现销售收入 29-33 亿元（vs 25 年 26.32 亿，对应增速区间 +10.2% 至 +25.4%）：

1. 移动终端：重点强化海外基地全链条能力建设 + 加大国内市场拓展
2. 新能源：紧跟新能源电池技术发展趋势，集中资源争取大客户订单
3. 精密零部件：聚焦超高精度能力的深化应用，重点推进净化间加工与装配业务，全力承接国内大客户产能需求
4. N 类业务：积极拓展国内外新增客户及量产设备品类，包括但不限于共晶贴片设备、各类耦合设备、光纤打磨设备、AOI 芯片检测设备
5. 产能布局：加快完成产能布局，惠州、苏州、深圳、成都四大基地产能升级与扩建
6. 海外：优化海外资源配置与协调，强化越南、泰国本地化业务能力

风险因素（年报口径，4-5 项）

1. 经营环境不稳定的风险：国际政治经济环境多变
2. 原材料价格波动的风险：芯片等原材料价格波动 + 交付周期延长
3. 国际业务的汇率波动风险：出口产品、进口原材料以美元结算
4. 应收账款发生坏账的风险：业务结构变化，应收账款增幅较大且周期延长
5. 下游应用行业发展节奏和规模不达预期的风险：
6. 技术迭代不及预期（固态电池、1.6T 光模块等）
7. 终端市场需求波动（智能手机存量竞争 / 新能源车补贴退坡 / 储能项目并网不及预期）
8. 产能阶段性过剩
9. 政策与外部环境变化（半导体国产化受地缘政治影响 + AI 算力基建热度波动）

10. 关键事件时间线（报告期内）

• 2025-01-15：第四届董事会战略与发展委员会审议 2024 年简易程序定增方案调整
• 2025-03-10：长江证券承销保荐持续督导期开始（至 2026-12-31）
• 2025-04-14：第四届董事会战略与发展委员会审议 24 年报 + 利润分配预案
• 2025-04-24：第四届董事会第十九次会议审议 24 年度利润分配预案（每 10 股派 1.70 元）
• 2025-04-25：披露衍生品投资审批
• 2025-05-06：网络平台 24 年度业绩说明会（21 个议题）
• 2025-05-30：2024 年度股东大会通过利润分配预案
• 2025-06-03：股东会通过衍生品投资审批
• 2025-06-23：实施 2024 年度利润分配方案——派发 7,100 万
• 2025-07-22：披露出售中山科瑞 100% 股权
• 2025-08-06：第四届董事会薪酬与考核委员会审议 2025 年员工持股计划 + 股票期权与限制性股票激励计划草案
• 2025-08-08：完成出售中山科瑞 100% 股权（交易对方：深圳市北鼎晶辉科技；交易价 1.56 亿）
• 2025-08-08：第四届董事会第二十二次会议审议《2025 年股票期权与限制性股票激励计划》
• 2025-08-22：第四届董事会战略与发展委员会审议 25 半年报
• 2025-08-25：2025 年第二次临时股东大会审议通过股权激励
• 2025-08-29：第四届董事会第二十四次会议 + 第四届监事会第十九次会议——审议《关于向激励对象授予股票期权和限制性股票的议案》
• 2025-08：中山科瑞自动化技术有限公司更名为中山市晶辉翰林科技有限公司
• 2025-09-15：第四届董事会提名委员会审议 + 薪酬委员会审议第五届董事津贴方案
• 2025-09-26：本次限制性股票/股票期权的授予登记完成日
• 2025/8/29~9/1：饶乐乐通过二级市场集中竞价累计减持 79,900 股（减持后持有 240,424 股）
• 2025/9/1~9/8：李单单通过二级市场集中竞价累计减持 165,000 股（减持后持有 497,081 股）
• 2025-10-09：第五届董事会换届完成 + 高级管理人员聘任
• 王俊峰（董事）+ 曹广忠 + 韦佩 + 郑馥丽（独立董事）+ 刘少明（副总经理）任期届满离任
• 李文茜 + 余平 + 赵宝全任新独立董事
• 李单单任职工代表董事
• 詹友仁 + 刘波 + 曾爱良 + 杨光勇任新副总经理（4 名新副总）
• 2025-10-24：第五届董事会审计委员会审议 25Q3 季报
• 2025-11-20：网络平台业绩说明会（5 个议题：四季度业绩 / 未来展望 / 半导体业务 / 固态电池业务）
• 2025 年度：并购利科机电设备（深圳）有限公司，纳入合并范围
• 2025-12-31：报告期末（年报基准日）
• 2026-04-23：第五届董事会会议召开日（25 年报披露前）
• 2026-04-24：25 年报披露 + 26Q1 季报披露（同期）

---

补充 §1-§10 之外的第四节-第六节深度内容。数据源：年报+ p150-p200 关键章节。

11. 控股股东 + 实际控制人 + 股权结构

11.1 控股股东

• 控股股东名称：COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD（新加坡科瑞技术 / 新加坡注册法人）
• 股东性质：外商控股
• 类型：法人
• 组织机构代码：199405641H
• 主要经营业务：股权投资
• 持股比例：35.89%（150,749,231 股）
• 报告期内变化：减持 8,376,320 股

11.2 实际控制人

• 姓名：PHUA LEE MING（潘立明）
• 性别：男
• 出生年份：1961
• 国籍：新加坡
• 是否取得其他国家或地区居留权：是
• 学历：工商管理硕士
• 主要职业及职务：2013 年 10 月至今任公司董事长
• 在精密元器件行业拥有超过 25 年的工程、制造和管理经验
• 过去 10 年曾控股的境内外上市公司情况：无
• 公司报告期实际控制人未发生变更

11.3 第二大股东

• 深圳市华苗投资有限公司（华苗投资）
• 持股比例：13.89%（58,338,415 股）
• 股东性质：境内非国有法人
• 法定代表人：刘少明（公司董事 + 副总经理）
• 成立日期：2012 年 08 月 15 日
• 注册资本：1,000 万元人民币
• 主要经营业务：股权投资 / 经济信息咨询 / 企业管理咨询
• 报告期内变化：减持 6,016,702 股

11.4 第三大股东

• 青岛鹰诺投资有限公司（鹰诺投资，原名"深圳市鹰诺实业有限公司"）
• 持股比例：6.96%（29,225,268 股）
• 股东性质：境内非国有法人
• 执行董事：彭绍东（公司副董事长，2004 年 09 月起）
• 报告期内变化：减持 2,130,400 股

11.5 其他重要股东

股东	比例	持股数	备注
兴业银行-华夏中证机器人 ETF	1.56%	6,572,400	报告期增持 5,362,200（机器人主题大幅增持）
GOLDEN SEEDS VENTURE （S） PTE. LTD.	1.04%	4,384,941	境外法人（新加坡）
工行-诺安稳健回报混合	0.70%	2,945,700	新进
国泰海通-天弘中证机器人 ETF	0.65%	2,745,755	报告期增持 2,329,955
中行-华安文体健康混合	0.56%	2,349,400	新进
香港中央结算（陆股通）	0.52%	2,201,802	减持 587,985
科瑞技术-2025 年员工持股计划	0.38%	1,616,000	新进（自有资金）

关键信号： - 外商控股结构：COLIBRI TECHNOLOGIES + GOLDEN SEEDS VENTURE 两个新加坡境外法人合计 36.93% - 机器人 ETF 大幅加仓：华夏 + 天弘合计持股从期初 0 增至 0.93 亿股，市场将科瑞归类为机器人/自动化主题股 - 三大股东集中度 56.74%（COLIBRI + 华苗 + 鹰诺）——实控人 + 一致行动人持股稳定 - 2025 年报告期末普通股股东总数 32,404 名（年报披露日前一月末为 35,164 名）——筹码分散化趋势

12. 股本与股权激励

12.1 25 年股本变动（3 次）

• 期初总股本：410,762,170 股
• 期末总股本：419,982,466 股（+9,220,296 股 / +2.24%）

变动来源： 1. 2025-03-10 简易程序定增：公司向特定对象发行股票 9,220,296 股 / 12.12 元/股 / 募集资金总额 1.117 亿 / 募集净额 1.058 亿 2. 2025-09-18 董事会换届：郑馥丽（独董）离任后买入 200 股 3. 2025 限制性股票激励计划授予：56.68 万股限制性股票

12.2 募集资金使用

• 2025-02-25 募集资金到位 / 容诚会计师事务所验资
• 截至 2025-12-31 累计使用 9,480.42 万（含银行存款利息及理财收益），使用比例 89.62%
• 未使用余额 1,477.71 万（含现金管理及增值部分）
• 募投项目：新能源电池智能制造装备产业园项目（惠州产业园）—— 承诺投资 1.058 亿，本期投入 9,480.42 万，进度 89.62%，预计达到预定可使用状态日期 2027-04-30
• 2025-03-12 已使用募集资金置换预先投入的自筹资金 4,318.93 万 + 发行费用 195.28 万

12.3 25 年员工持股计划（2025-09-26 完成非交易过户）

维度	数据
激励对象	公司董事（不含独立董事）、原监事、高级管理人员，以及公司（含子公司）经营团队成员
员工人数	41 人
持有股票总数	1,616,000 股
占公司股本比例	0.38%
资金来源	自有资金

25 年报告期内员工持股计划对利润影响：341.94 万元（按股份支付准则计入资本公积）

12.4 25 年股票期权与限制性股票激励计划

维度	数据
激励对象	96 人（原 104 人，8 人放弃）
股票期权授予	113.36 万份（原 117.82 万份，作废 4.46 万份）
限制性股票授予	56.68 万股（原 58.91 万股，作废 2.23 万股）
授予日	2025-08-29
授予登记完成日	2025-09-26

12.5 高管持股

董事 + 高管员工持股计划持股情况：

姓名	职务	持股数（股）	占股本比例
陈路南	董事、总经理	110,000	0.03%
李单单	董事、副总经理	85,000	0.02%
李日萌	副总经理、董秘	75,000	0.02%
曾爱良	副总经理	70,000	0.02%
刘波	副总经理	60,000	0.01%
詹友仁	副总经理	60,000	0.01%
杨光勇	副总经理	56,000	0.01%
饶乐乐	财务负责人	56,000	0.01%

12.6 高管减持

报告期内 2 名高管二级市场减持： - 李单单（董事、副总经理）：2025/9/1~9/8 减持 165,000 股，期末持有 497,081 股 - 饶乐乐（财务负责人）：2025/8/29~9/1 减持 79,900 股，期末持有 240,424 股

13. 重大担保（合并担保总额 8 亿元，占净资产 24.73%）

13.1 担保概览

维度	报告期内
报告期内审批担保额度合计	96,000 万
报告期内担保实际发生额合计	67,000 万
报告期末已审批担保额度合计	96,000 万
报告期末实际担保余额合计	80,000 万
占公司净资产比例	24.73%
为关联方担保	0
无违规对外担保	是
资产负债率超过 70% 被担保对象的债务担保余额	32,000 万

13.2 主要被担保对象（均为子公司）

被担保子公司	已审批额度	报告期内实际担保金额
成都市鹰诺实业有限公司（成都鹰诺）	5.5 亿	4.8 亿（3 笔：1.5 亿 + 1.3 亿 + 2.0 亿）
惠州市鼎力智能科技有限公司（惠州鼎力）	3.1 亿	2.9 亿（5 笔：8,000 万 + 5,000 万 + 3,000 万 + 8,000 万 + 5,000 万）
深圳市科瑞技术科技有限公司（科瑞科技）	1.0 亿	3,000 万

→ 担保集中在两大主要子公司：成都鹰诺（移动终端业务核心）+ 惠州鼎力（新能源业务核心）

14. 主要子公司业绩贡献

14.1 成都市鹰诺实业有限公司（移动终端业务核心子公司）

指标	25 年（万元）
注册资本	11,000
总资产	166,001.17
净资产	102,382.88
营业收入	85,699.50
营业利润	14,712.68
净利润	13,873.20

业务范围：移动终端设备制造 + 半导体器件专用设备制造 + 半导体器件专用设备销售 + 工业机器人 + 软件开发 + 通用设备制造 + 电子专用设备制造 + 机械零部件加工 + 技术进出口

关键解读： - 成都鹰诺单一子公司净利润 13,873 万 vs 合并归母 27,308 万 = 50.80%——成都鹰诺贡献合并归母的过半 - 是移动终端业务的最大利润中心 - 彭绍东（副董事长）任执行董事/总经理

14.2 深圳市科瑞新能源装备技术有限公司（新能源业务核心子公司）

指标	25 年（万元）
注册资本	30,000
总资产	68,245.22
净资产	-19,637.58（资不抵债！）
营业收入	29,943.75
营业利润	-4,709.88
净利润	-4,709.58

关键解读： - 新能源装备子公司 25 年亏损 4,710 万 + 资不抵债 -1.96 亿 - 是新能源业务高速扩张期的研发投入子公司，需关注后续盈利转正节奏 - 彭绍东任执行董事

14.3 惠州市鼎力智能科技有限公司

指标	25 年（万元）
注册资本	3,000
总资产	112,380.14
净资产	24,318.35
营业收入	53,077.35
营业利润	4,228.56
净利润	4,004.44

业务范围：检测设备与仪器、智能控制装备与系统集成、电子电力电子装置、机构零件加工、软件开发等

关键解读：惠州鼎力贡献 4,004 万净利润（占合并归母 14.66%），惠州产业园在建工程项目（25 年累计投入 1.09 亿，进度 44.17%）由该子公司承接。

14.4 科瑞自动化技术（苏州）有限公司

指标	25 年（万元）
注册资本	3,000
总资产	20,413.12
净资产	15,251.27
营业收入	16,633.98
营业利润	3,688.86
净利润	3,396.58

14.5 利科机电设备（深圳）有限公司（25 年新增并购）

• 2025-01-02：公司子公司深圳市科瑞技术科技有限公司出资购买全资子公司利科机电设备（深圳）有限公司
• 注册资本 549.318 万元
• 自购买之日起纳入合并报表范围
• 对公司 2025 年年度报告无重大影响

15. 重大资产出售：中山科瑞 100% 股权

维度	数据
被出售方	中山科瑞自动化技术有限公司（100% 股权）
交易对方	深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司
出售日	2025-08-08
披露日	2025-07-22
交易价款	1.56 亿元
本期初起至出售日中山科瑞贡献净利润	8,240.26 万
占净利润总额比例	26.81%
处置价款与处置投资对应的合并财务报表层面享有该子公司净资产份额的差额	9,079.21 万（重大投资收益）
是否关联交易	否

2025-08 后续：中山科瑞自动化技术有限公司更名为中山市晶辉翰林科技有限公司

16. 委托理财（4 类合计 7.36 亿）

产品类别	风险	25 年报告期余额（万）
银行理财产品	非保本浮动收益型	73,623.20

→ 委托理财合计 7.36 亿（占货币资金 + 交易性金融资产合计 8.02 亿的 91.7%）——资金运营效率较高

17. 关键审计事项（容诚会计师事务所签发）

• 审计意见：标准的无保留意见
• 审计报告签署日期：2026-04-23
• 审计报告文号：容诚审字[2026]518Z0510 号
• 审计机构：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（连续审计 6 年）
• 签字会计师：黄绍煌（5 年）+ 张端颖（5 年）
• 审计费用：年报审计 122 万 + 内控审计 22 万 = 合计 144 万

两大关键审计事项： 1. 收入确认（主营业务收入 26.13 亿，占比 99.27%） 2. 存货可变现净值（存货账面余额 17.70 亿，存货跌价准备 1.36 亿，账面价值 16.34 亿，坏账率 7.68%）

18. 应收账款 + 资产减值

18.1 应收账款 + 信用减值

• 25 年末应收账款 13.92 亿 vs 25 年初 14.23 亿，YoY -2.17%
• 信用减值损失 25 全年 -2,188 万（vs 24 年 -4,164 万，改善 47.4%）—— 公司加大应收账款催收

18.2 资产减值（存货跌价为主）

• 资产减值损失 25 全年 -7,581 万（vs 24 年 -9,776 万，改善 22.5%）
• 主要为存货跌价损失 + 合同资产减值损失
• 占利润总额比例 -22.81%

19. 重大诉讼

• 截止报告期末尚未结案的未达到重大诉讼披露标准的其他诉讼、仲裁共计 3 笔
• 涉案金额合计 173 万元
• 是否形成预计负债：否
• 进展：2 例已受理，暂未开庭

20. 关联交易

• 公司报告期未发生与日常经营相关的关联交易
• 未发生资产或股权收购、出售的关联交易
• 未发生共同对外投资的关联交易
• 不存在关联债权债务往来
• 公司控股股东、实际控制人未占用公司资金

→ 关联交易完全清洁。

21. 投资者关系活动

时间	形式	主要议题
2025-05-06	网络平台 24 年度业绩说明会	21 个议题（应收账款、N 类业务、机器人、医药健康、AR/VR、半导体、惠州产业园等）
2025-11-12	网上集体接待日活动	—
2025-11-20	网络平台业绩说明会	5 个议题（四季度业绩、未来展望、半导体业务技术优势/订单/毛利率、固态电池业务）

22. 股权结构图谱

PHUA LEE MING（实际控制人，新加坡国籍）
        │
        ▼
COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD（新加坡控股股东，35.89%）
        │
        ▼
深圳科瑞技术股份有限公司（002957.SZ）
        │
        ├──→ 成都市鹰诺实业有限公司（11,000 万注册资本，移动终端核心，净利 1.39 亿）
        │       │ 彭绍东任执行董事
        │       └──→ 鹰诺国际（香港）/ 鹰诺智能（成都）/ 菲律宾鹰诺 / 越南鹰诺 / 银川鹰诺 / 鹰诺软件 / 成都诺明
        │
        ├──→ 惠州市鼎力智能科技有限公司（3,000 万注册资本，新能源核心，净利 4,004 万）
        │       │ 曾爱良（副总）任总经理
        │       └──→ 惠州产业园在建工程（累计投入 1.09 亿，进度 44.17%）
        │
        ├──→ 科瑞自动化技术（苏州）有限公司（3,000 万注册资本，净利 3,397 万）
        │
        ├──→ 深圳市科瑞新能源装备技术有限公司（30,000 万注册资本，净利 -4,710 万 / 资不抵债 -1.96 亿）
        │
        ├──→ 深圳市科瑞技术科技有限公司（原"深圳帝光电子"）
        │       └──→ 利科机电设备（深圳）有限公司（25-01-02 并购，547 万注册资本）
        │
        ├──→ 香港科瑞精密有限公司
        │
        ├──→ 新加坡科瑞 COLIBRI PRECISION PTE. LTD.（与控股股东 COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD 不同主体）
        │
        ├──→ 泰国科瑞 COLIBRI AUTOMATION (THAILAND) CO., LTD.
        │
        ├──→ 已出售：中山科瑞自动化技术有限公司（25-08-08 出售给北鼎晶辉，1.56 亿，更名为中山晶辉翰林）
        │
        └──→ 其他子公司：科瑞软件 / 科瑞精工 / 科瑞新能源 / 鼎力智能 / 深圳鼎力 / 君科丹木投资 / 君科丹木基金 / 瑞联智造 / 邦普医疗 / 洛特福 / 农谷环保

23. 待核对 / 存疑

1. 前 5 大客户具体名称：年报商业秘密不披露，实际客户身份需通过 IR / 调研推测
2. 半导体 + 光模块设备业务中"海外 TOP 级光模块新客户"具体名称：年报口径仅说"业务影响力辐射全球"，未点名
3. N 类业务中除半导体 + 光模块设备外的子分支构成：N 类全年 3.68 亿 - 半导体光模块设备 1.18 亿 = 2.50 亿其他 N 类（智慧物流搬运 / 智能仓储调度 / 具身智能 / 工业级 3D 打印等）
4. 利科机电业务定位：年报未单独披露 25 年业绩数据
5. GOLDEN SEEDS VENTURE 与 COLIBRI TECHNOLOGIES 是否构成实控人一致行动人：年报披露"上述股东无关联关系或一致行动"——需要核实
6. 2025 年报告期末股东数 32,404 名 vs 披露日前一月末 35,164 名：年报基准日后一季度内股东数 +8.52%，筹码分散化（若为机器人主题热度推动，需观察后续）
7. 新能源装备子公司亏损 4,710 万 + 资不抵债：是否需要持续输血或股权重组
8. 法定代表人 PHUA LEE MING 在控股股东 COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD 任董事但未领薪：需关注后续是否有薪酬变更
9. 2026 年经营目标 29-33 亿（vs 25 年 26.32 亿，对应 +10.2%~+25.4%）：超过 33 亿需要光模块设备业务大幅放量

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口径校验

指标	25 年报口径	26Q1 季报口径	是否一致
25 全年营收	26.32 亿	—	年报独有
25 全年归母	2.73 亿	—	年报独有
移动终端业务 25 全年占比	37.06%	26Q1 32.32%	✅ 业务结构口径一致
新能源业务 25 全年占比	31.30%	26Q1 20.89%	✅ 业务结构口径一致
精密零部件 25 全年占比	17.64%	26Q1 24.24%	✅ 业务结构口径一致
半导体 + 光模块零部件 25 全年占比	6.62%	26Q1 10.92%	✅ 业务结构口径一致
半导体 + 光模块设备 25 全年占比	4.50%	26Q1 8.67%	✅ 业务结构口径一致
三大战略业务 25 全年占比	86.00%	26Q1 77.45%	✅ 业务结构口径一致
N 类业务 25 全年占比	14.00%	26Q1 22.55%	✅ 业务结构口径一致
大股东 COLIBRI 持股	35.89%（25-end）	35.78%（26Q1-end）	26Q1 略减（小幅减持）
法定代表人	PHUA LEE MING	PHUA LEE MING	✅ 一致
25Q1 营收	5.358 亿	5.358 亿	✅ 一致
25Q1 归母	4,425 万	4,425 万	✅ 一致

26Q1 vs 25 全年节奏对照

• 半导体 + 光模块业务占比：25 全年 11.12% → 26Q1 19.59%（+8.47 pct），高速放量
• 三大战略业务占比：25 全年 86.00% → 26Q1 77.45%（-8.55 pct）——N 类业务（含半导体光模块）占比上升
• 移动终端业务占比：25 全年 37.06% → 26Q1 32.32%（-4.74 pct）——结构性下移
• 新能源业务占比：25 全年 31.30% → 26Q1 20.89%（-10.41 pct）——显著下降

→ 公司业务结构正在从"消费电子+新能源"双主线向"半导体+光模块"高景气分支倾斜

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§v0.3 数据回写到深档的优先项

• §1 一句话卡位：补全年实际业绩 26.32 亿 / 2.73 亿（+95.93%）/ ROE 8.87%；修正 v0.4 旧档"光通信占比 80%"为正确口径"半导体+光模块合计 11.12%"
• §2 股权与管理层：补 COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD（35.89%）+ 实控人 PHUA LEE MING（新加坡国籍）+ 2025-10-09 第五届董事会换届 + 4 名新副总（詹友仁/刘波/曾爱良/杨光勇）
• §3 业务结构：补 25 全年 4 大业务板块明细（移动终端 37.06% / 新能源 31.30% / 精密零部件 17.64% / N 类 14.00%）+ 半导体光模块零部件 6.62% + 半导体光模块设备 4.50%
• §4 主要产品矩阵：补半导体及光模块设备 6 类产品（光器件耦合 / 镜片镜群耦合 / 光模块芯片 AOI / 共晶贴片 / 超高精度堆叠 / 光纤打磨）+ 移动终端 / 新能源 / 精密零部件全产品矩阵
• §5 技术路线：补研发投入 3.025 亿（11.49%）+ 977 名研发人员 + 知识产权 566 件 / 有效专利 317 件 + 在研项目 30+ 项（特别是光芯片精密耦合 50nm-5μm + 六自由度亚微米堆叠贴装 + 晶圆自动测试）
• §6 产业链上下游：补前 5 大供应商占采购 7.18%（极低集中度）+ 上游营业成本 78.71% 直接材料
• §7 主要客户：修正"深绑中际旭创超 10 年"错误——前 5 大客户合计 11.12 亿（42.24%），实际客户身份不公开；公司自述"已与半导体及光模块行业多家龙头企业建立深度合作"
• §8 产能与扩产：补 4 大基地（惠州 / 苏州 / 深圳 / 成都）+ 募投项目 1.058 亿（进度 89.62%）+ 海外 6 国布局
• §9 财务画像：补 25 全年财务全貌 + 中山科瑞出售收益 8,240 万 + 经营现金流 4.82 亿（YoY +67%）+ 25 H2 / 25 H1 = 1.71 倍（按归母 1.50 / 0.78 = 1.92 倍则更高）
• §10 关键事件时间线：补 2025-03-10 简易程序定增 + 2025-08-08 出售中山科瑞 + 2025-09-26 股权激励授予 + 2025-10-09 董事会换届
• §11 跟踪指标：补"半导体光模块业务占比"作为核心跟踪指标 + "海外业务毛利率 51.55%"作为出海质量跟踪
• §12 多空逻辑：看多补"四大业务板块均衡 + 半导体光模块业务高速增长 + 出口毛利率 51.55%"；看空补"中山科瑞处置收益占归母 26.81% 一次性 + 半导体光模块业务实际占比仅 11.12%（）+ 新能源装备子公司资不抵债"

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§24. 资料索引（v0.3 新增）

• 公司 25 年年报全文：2026-04-24 披露 / 267 页 / 容诚会计师事务所审计 / 标准无保留意见
• 审计报告文号：容诚审字[2026]518Z0510 号 / 签署日 2026-04-23
• 关键审计事项：收入确认 + 存货可变现净值
• 巨潮资讯网公告：2025-006 / 2025-008 / 2025-012 / 2025-015 / 2025-016 / 2025-017 / 2025-018 / 2025-044 / 2025-048 / 2025-049 / 2025-064 / 2025-066 / 2025-070 / 2025-072 / 2025-073 / 2025-074 / 2025-075 / 2025-076 / 2025-080 / 2025-081 / 2025-083 / 2025-087 等

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可回写到 wiki 的增量

公司

• 科瑞技术 公司深档：12 块字段全部需更新，特别是修正 v0.4 旧档错误
• COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD 控股股东页：新加坡注册法人 35.89%
• PHUA LEE MING 实控人页：新加坡国籍 / 1961 年生 / 2013-10 至今任董事长
• 成都市鹰诺实业有限公司 子公司页：移动终端核心，25 年净利 1.39 亿（占合并归母 50.80%）
• 惠州市鼎力智能科技有限公司 子公司页：新能源核心，25 年净利 4,004 万 + 惠州产业园
• 科瑞自动化技术（苏州）有限公司 子公司页：25 年净利 3,397 万
• 深圳市科瑞新能源装备技术有限公司 子公司页：25 年亏损 4,710 万 + 资不抵债
• 深圳市华苗投资有限公司 二股东页：13.89% / 法人代表刘少明
• 青岛鹰诺投资有限公司 三股东页：6.96% / 执行董事彭绍东
• 利科机电设备（深圳）有限公司 新增子公司页：2025-01-02 并购
• 中山市晶辉翰林科技有限公司 已出售页：原中山科瑞，2025-08-08 出售给北鼎晶辉

产品

• 半导体及光模块设备 6 大核心产品：光器件耦合（50nm）/ 镜片镜群耦合 / 光模块芯片 AOI ＆ COS AOI / 光模块芯片共晶贴片（1μm）/ 超高精度堆叠（50nm）/ IGBT/SiC 晶圆焊片 / 光纤打磨设备
• 光芯片精密耦合技术平台（在研）：50nm 到 5μm 耦合精度
• 六自由度亚微米堆叠贴装设备（小批量量产）：末端抖动 < 60nm
• 晶圆自动测试技术 + Wafer 测试技术（小批量量产）：温控 ±0.5℃，X/Y 单向重复定位 ±1.5μm
• 双驱龙门 / 高精度 UVW 对位平台 / 温控卡盘 / 六足位移平台（半导体测试系列）
• 0.35 秒动力高速叠片机：25 年研发完成
• 33PPM 高速包蓝膜：包膜一次良率 ≥99%

概念

• 3+N 业务战略：三大战略业务（移动终端 + 新能源 + 精密零部件）合计 86.00% + N 类业务 14.00%
• 半导体及光模块设备：25 营收 1.18 亿（4.50%）→ 26Q1 营收 5,362 万（8.67%）放量节奏
• 半导体及光模块零部件：25 营收 1.74 亿（6.62%）→ 26Q1 营收 6,752 万（10.92%）
• 光模块封测设备市场：2024 全球 51.8 亿（CAGR 71.8%）/ 2026 预计 72 亿
• 非标自动化设备：跨行业的高度定制化设备产业
• XR 整线测试：行业首创整线测试方案
• 共晶贴片设备 / 各类耦合设备 / 光纤打磨设备 / AOI 芯片检测设备：26 年公司明确重点拓展品类

客户

• 年报商业秘密不披露具体客户名称（前 5 大客户合计 42.24%）
• 公司自述"半导体及光模块行业多家龙头企业建立深度合作关系，核心客户涵盖国内外知名企业，包括多家国内行业标杆企业以及海外光器件品牌企业"

上游

• 标准件 + 定制件，前 5 大供应商占采购仅 7.18%

股东

• COLIBRI TECHNOLOGIES PTE LTD：新加坡控股股东 35.89%
• 深圳市华苗投资有限公司：第二大股东 13.89% / 刘少明法人
• 青岛鹰诺投资有限公司：第三大股东 6.96% / 彭绍东执行董事
• GOLDEN SEEDS VENTURE （S） PTE. LTD.：境外法人 1.04%
• 兴业银行-华夏中证机器人 ETF：1.56%（机器人主题大幅加仓）
• 国泰海通-天弘中证机器人 ETF：0.65%
• 2025 年员工持股计划：0.38%（41 人 / 161.6 万股）
• 实控人 PHUA LEE MING：新加坡国籍 / 1961 年生

事件

• 2025-01-02_并购利科机电
• 2025-03-10_简易程序定增上市流通：9.22M 股 / 12.12 元 / 1.117 亿
• 2025-04-25_衍生品投资 + 担保 + 关联交易决议
• 2025-05-30_2024 年度股东大会
• 2025-06-23_2024 年度利润分配实施
• 2025-07-22_出售中山科瑞披露
• 2025-08-08_出售中山科瑞实施：1.56 亿 / 8,240 万贡献
• 2025-08-29_股权激励授予：96 人 / 113.36 万份期权 + 56.68 万股限制性股票
• 2025-09-26_股权激励授予登记完成
• 2025-10-09_第五届董事会换届：4 名新副总聘任
• 2026 年经营目标 29-33 亿

子环节

• 中游_设备_光模块测试：科瑞技术光模块芯片 AOI / COS AOI 检测
• 中游_设备_光模块共晶贴片：1μm 精度
• 中游_设备_光模块耦合：50nm 精度
• 中游_设备_光纤打磨：标准化 + 自动化
• 中游_设备_半导体晶圆测试：25 年小批量量产
• 中游_零部件_光模块/半导体精密零部件：25 营收 1.74 亿 / 占比 6.62%

行业/视图

• 科瑞技术_分季度业绩 时间序列：25Q1-Q4 + 26Q1 完整数据
• 4 大业务板块占比变化 视图：移动终端 / 新能源 / 精密零部件 / N 类业务的 25 全年 + 26Q1 比对
• 半导体光模块业务占比 视图：11.12%（25 全年）→ 19.59%（26Q1）
• 2025 全球光模块封测设备 51.8 亿 +71.8%：行业空间
• 2026 全球光模块封测设备 72 亿：长期行业空间
• 2024-2028 光模块代际升级：800G → 1.6T → 3.2T 路线图

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本摘要严格基于 25 年报 PDF（267 页）真实披露数据，不编造任何客户名 / 数字 / 占比 / 全球地位。前 5 大客户、产品价格、订单量、市占率等商业秘密项遵守年报披露范围。