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安孚科技（603031.SH）机构调研 投研概览

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业务概览

[回答]

安孚科技（603031.SH）2025年主营业务、营业收入与利润情况、核心产品矩阵

一、主营业务

安孚科技2025年的主营业务聚焦于消费电池的研发、生产与销售，核心资产为南孚电池，业务结构如下：

  • 碱性电池：以南孚品牌5/7号碱性电池为代表产品，连续33年中国市场销量第一，是公司绝对的主营与利润核心，2025年该产品收入占比约80%以上。

  • 碳性电池：包括燃气灶专用电池“丰蓝1号”和环保碳性5/7号电池“益圆”，属于细分市场的头部品牌。

  • 其他电池：涵盖锂可充电池、纽扣电池“传应”等细分市场产品，传应纽扣电池已实现对进口品牌的部分替代。

  • 海外出口OEM业务：以南孚品牌为核心，展开品牌出海及代工，2025年该部分业务实现快速增长，成为增量主要驱动力。

  • 充电宝等创新产品：南孚充电宝等获取3C认证产品，凭借品牌和渠道优势在国内外市场不断提升销量。

  • 其他产品/代理业务：如红牛等代理收入，但2025年因红牛代理权调整，该类收入大幅下滑。

[1][2][3][4][5]

二、2025年营业收入与利润情况

  1. 营业收入

  2. 2025年全年营业收入：47.75亿元

  3. 同比增长率：约2.94%

[6][7][4][2][8][9][10]

  1. 净利润情况

  2. 归属于上市公司股东的净利润：2.26亿元

  3. 同比增长率：34.38%

  4. 扣非归母净利润：2.10亿元，同比增长约30.5%

  5. 毛利率：49.4%，净利率：18.5%[11][12][10][13][2][14][4]

  6. 合并报表口径全口径净利润（包含少数股东损益等）

  7. 2025年合并净利润：8.85亿元[2][10]

  8. 归母净利润2.26亿元，与南孚电池权益持股变动有关

  9. 南孚电池子公司表现

  10. 2025年南孚电池实现扣非归母净利润9.38亿元，完成率超102%[15]

  11. 区域分布

  12. 境内收入36.3亿元，同比下降5.5%

  13. 境外收入11.4亿元，同比增长43.9%

[16][17][4]

三、核心产品矩阵

安孚科技核心产品布局如下：

| 产品类别 | 主要品牌或型号 | 2025年收入规模/占比 | 主要应用场景 | 市场地位与亮点 |

| ------------ | ----------------------- | --------------------- | ----------------------------------- | ---------------------------------- |

| 碱性电池 | 南孚5/7号碱性电池 | 39.4亿元/约80% | 家电、玩具、智能家居、医疗设备等 | 连续33年中国销量第一，主收入来源 |

| 碳性电池 | 丰蓝1号、益圆 | 3.7亿元/约7-8% | 燃气灶、家居、消费类设备等 | 细分市场头部品牌，保持增长 |

| 其他电池 | 传应纽扣电池、锂可充等 | 2.1亿元/约4-5% | 表计、医疗、可穿戴等 | 细分市场逐步国产替代 |

| 充电宝 | 传应充电宝 | 金额未单独披露 | 移动数码、出行 | 全线3C认证、品牌/渠道优势 |

| 代理业务 | 红牛 | 2.5亿元/降幅明显 | 能量饮料等 | 2025年因渠道调整大幅下滑 |

| 海外OEM | 南孚品牌+定制出口 | 11.4亿元/24% | 全球知名厂商、电商、零售客户 | 出口高速增长，2B大客户突破 |

（收入数据参考产品分部披露及整体结构化报表）

[16][17][4][5][2][1][3]

核心技术与新品动态

  • “聚能环5代”碱性电池于2025年全面上市，性能实现新突破，引领行业升级。

  • 海外业务产能持续扩张，2025年新增产线并计划2026年再新建5亿只产能以应对快速增长的出口订单。

  • 积极开拓“电”+“光”新赛道，进军AI、半导体、新型芯片等硬科技领域，布局硬件创新和多元成长曲线。

[4][18][2]

四、图示补充

1. 产品结构图

[5]

2. 营收与同比增速趋势

[9]

五、综合评价

  • 2025年安孚科技主营业务依然围绕电池产业，南孚品牌为公司业绩基本盘，碱性电池贡献最大。海外OEM业务成为增长新引擎。公司盈利能力持续提升，2025年收入与净利润增长较快，毛利率、净利率行业领先。面向未来，公司持续推动产品升级与前沿领域的第二成长曲线布局，提升多元化竞争能力。

[引用来源 37 条]

  1. [上市公司披露投关纪要] 603031 安孚科技：投资者关系活动记录2025年12月01日 (2025-12-24)

  2. [内资研报] (2026-04-10)

  3. [机构点评] 【招商家电-安孚科技】2025H1业绩预告—核心逻辑持续兑现 (2025-07-22)

  4. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  5. [内资研报] 安孚科技(603031)如何重估南孚资产+安孚第二成长曲线？ (2025-12-25 00:00:00)

  6. [内资研报] (2026-04-10)

  7. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  8. [EDB数据库] 安孚科技:营业收入(季)

  9. [EDB数据库] 安孚科技:营业总收入(季)

  10. [EDB数据库] 安孚科技:营业收入:同比(季)

  11. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  12. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  13. [内资研报] (2026-04-10)

  14. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  15. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  16. [EDB数据库] 安孚科技:归属母公司股东的净利润:同比(季)

  17. [EDB数据库] 安孚科技:归属母公司股东的净利润(扣非):同比(季)

  18. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  19. [EDB数据库] 安孚科技:归母净利润(季)

  20. [内资研报] (2026-04-10)

  21. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  22. [social_media] 锂电早报：宁德时代拟调整48亿募资投向厦门；安孚科技旗下南孚电池盈利超9.3亿 (2026-03-10)

  23. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  24. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年年报点评：业绩符合预期，持股比例提升增厚利润 (2026-03-11)

  25. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年年报点评：业绩符合预期，持股比例提升增厚利润 (2026-03-11)

  26. [上市公司披露投关纪要] 603031 安孚科技：投资者关系活动记录2025年12月01日 (2025-12-24)

  27. [内资研报] (2026-04-10)

  28. [机构点评] 【招商家电-安孚科技】2025H1业绩预告—核心逻辑持续兑现 (2025-07-22)

  29. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  30. [内资研报] 安孚科技(603031)如何重估南孚资产+安孚第二成长曲线？ (2025-12-25 00:00:00)

  31. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年年报点评：业绩符合预期，持股比例提升增厚利润 (2026-03-11)

  32. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年年报点评：业绩符合预期，持股比例提升增厚利润 (2026-03-11)

  33. [内资研报] (2026-04-10)

  34. [内资研报] 安孚科技(603031)2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期 (2026-03-12)

  35. [机构点评] (2025-12-25 09:39:03)

  36. [内资研报] 安孚科技(603031)如何重估南孚资产+安孚第二成长曲线？ (2025-12-25 00:00:00)

  37. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

客户与供应链

[回答]

安孚科技（603031.SH）业务核心要素分析

一、主要客户

根据2023年度数据，安孚科技的核心资产南孚电池，其前五大客户主要包括国内外知名分销渠道及品牌客户，具体如下：

| 序号 | 客户名称 | 销售金额（万元） | 占主营业务收入比重 |

| ------ | ------------------------------- | ------------------ | ------------------- |

| 1 | ENERGIZER | 29,296.05 | 6.79% |

| 2 | 京东贸易 | 25,607.70 | 5.94% |

| 3 | 阿里巴巴 | 14,962.51 | 3.47% |

| 4 | Innovent GmbH & Co.KG | 12,461.73 | 2.89% |

| 5 | 上海麒剑贸易有限公司 | 6,709.74 | 1.56% |

| | 合计 | 89,037.73 | 20.64% |

这些客户覆盖境内主流电商平台（京东、阿里巴巴）、海外知名品牌（ENERGIZER）、欧洲代理及贸易公司等多元化渠道，是公司营收的重要来源。[1][2]

二、前五大客户集中度

2023年度，安孚科技（南孚电池口径）前五大客户的销售收入合计为89,037.73万元，占公司主营业务收入的20.64%。前五大客户集中度保持在20%上下，显示公司客户结构较为分散，单一客户依赖度不高，有利于分散业务风险。[1][2]

三、上游核心供应商

公司供应链管理强调“优质、高效、低成本”的战略，与核心供应商建立长期稳定的合作关系，包括通过集中采购和长期协议来提升供应链稳定性。2025年公司研发方向之一即通过与核心供应商技术协同，推进原材料自主国产化和供应链安全，但未披露最新周期内（2023-2025年）主要上游核心供应商的具体名单。公司重点推进碱锰电池相关核心材料（如高性能隔膜、钢带、底盖、胶粘剂等）的研发和国产化。[3]

四、海外业务占比

公司海外业务近年来显著提升，具体占比数据如下：

  • 2023年度：海外营收占比为15.56%，较2022年（8.30%）同比提升7.27个百分点。[4]

  • 2024年度：数据显示国外收入占比已达到约18%（柱状图显示2024年中国收入占比降至82%左右，对应国外为18%左右），呈持续增长趋势。[5]

  • 核心驱动是南孚电池的OEM及品牌出海，海外市场包括美洲、欧洲、东南亚等地，国际客户如ENERGIZER、Innovent GmbH&Co.KG等持续放量。[1][2][6]

[引用来源 10 条]

  1. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（五次修订稿） (2025-06-28)

  2. [内资研报] 安孚科技(603031)收购议案通过上交所审核，将显著提升南孚电池持股比例 (2025-08-12)

  3. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（五次修订稿） (2025-06-28)

  4. [内资研报] 安孚科技(603031)收购议案通过上交所审核，将显著提升南孚电池持股比例 (2025-08-12)

  5. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司2025年年度报告 (2026-03-10)

  6. [内资研报] 安孚科技(603031)南孚电池实际掌舵人，ODM、OEM并行发展 (2024-11-03 00:00:00)

  7. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  8. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（五次修订稿） (2025-06-28)

  9. [内资研报] 安孚科技(603031)收购议案通过上交所审核，将显著提升南孚电池持股比例 (2025-08-12)

  10. [公众号] 国金可选消费赵中平｜安孚科技深度：平台赋能，消费电池龙头启新篇 (2025-10-14)

技术与竞争

[回答]

安孚科技（603031.SH）在光通信产业链的位置

安孚科技以消费电池业务（南孚电池）为核心，近年来积极寻求第二增长曲线，布局硬科技和新兴半导体领域，但其主业仍为传统电池制造。根据最新信息，安孚科技通过对外战略投资和参股方式切入了光通信相关领域，具体包括：

  • 2025年12月，安孚科技战略投资苏州易缆微，布局下一代硅光异质集成芯片，探索半导体及光通信芯片相关方向。[1]

  • 参投国产GPU、光芯片等新兴科技企业，提升第二增长曲线波动空间，但缺乏实质性的光通信主业营收与规模化能力。[2][1]

  • 在行业研究与推荐名单中，安孚科技被作为“薄膜铌酸锂”新技术、创新材料方向关注标的，主要与其投资及赛道布局相关。[3][4]

结论：安孚科技目前不属于光通信产业链的核心主业公司，其在产业链中的定位为“新技术投资者”和“潜在材料供应链参与者”，尚未形成可类比于头部光模块厂商的业务地位。当前其主业与光通信关联度有限，光通信相关布局体现在投资、参股新兴科技企业和技术赛道。[1][3][4]

安孚科技的核心技术壁垒

  • 资产层面：安孚科技拥有南孚电池等消费电池领域的品牌、规模和工艺优势，同时在碱性电池、部分新型化学电池（如物联网电池、锂锰纽扣电池等）具备强研发及产业化能力。[5]

  • 供应链层面：注重原材料与核心供应商的国产化替代、系统数字化管理和精益生产，强化供应链安全和生产自动化，但这些能力主要聚焦于电池行业。[5]

  • 光通信领域：最新战略投资推进硅光异质集成芯片及薄膜铌酸锂相关技术，但目前仅为投资布局阶段，业务壁垒尚未形成，未见规模化自有技术储备和营收。[1][4][3]

结论：安孚科技的核心技术壁垒仍集中在传统电池工艺、供应链管理及品牌积累上，在光通信领域主要为外部投资布局，技术护城河尚未显现。[5][1][4]

安孚科技的主要竞争对手

  • 在消费电池业务领域，安孚科技（南孚电池）与松下、东芝、GP超霸、金霸王、双鹿等电池企业构成竞争关系。[5]

  • 在光通信赛道，由于尚未形成规模化主业和自主产品，目前更多作为新兴技术赛道的投资人，未直接与光通信龙头厂商（如中际旭创、新易盛、天孚通信等）形成第一层面的主营竞争格局。[3]

  • 在新技术领域（如薄膜铌酸锂），与天通股份、光库科技等处于共同被关注投资阶段，但未有实业直接竞争描述。[3][4]

结论：安孚科技当前在光通信材料和技术创新领域的“竞争对手”更多为同行业同赛道的投资或布局者，如天通股份、光库科技等，但尚未形成实质性的产品和市场份额直接竞争。[3][4]

安孚科技与中际旭创/新易盛的关系

  • 业务关系：中际旭创、新易盛均为全球光模块及高速传输核心供应商，直接主营业务覆盖光通信收发模块的研发与量产，处于产业链的核心主业环节。[6][7][4]

  • 产业链分工和关联：安孚科技未见直接供应链、客户或业务合作关系披露，也未进入光模块量产集群及主要供应链体系，在核心技术、市场影响和供应能力上与中际旭创、新易盛存在阶层差异。[8][6][4]

  • 战略定位：中际旭创、新易盛是光通信行业龙头厂商，主导全球客户资源与技术路线，引领800G、1.6T、CPO等高速光通信新产品规模落地。安孚科技则定位为新材料和半导体新技术赛道的投资者、关注者，目前尚不具备与上述两家巨头同台竞争或业务合作的基础。[6][4][3]

结论：安孚科技与中际旭创、新易盛无直接竞争或合作关系，三者在光通信产业链中的角色、地位和技术积累区别明显。安孚科技现阶段主要通过战略投资参与产业链创新环节，而非作为主力供应商或下游客户存在。[1][3][4][8]

[引用来源 35 条]

  1. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  2. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  3. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26)

  4. [机构点评] (2026-03-31 22:31:35)

  5. [机构点评] (2026-03-16 08:55:01)

  6. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  7. [机构点评] (2026-03-31 22:31:35)

  8. [机构点评] (2026-03-16 08:55:01)

  9. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司2025年年度报告 (2026-03-10)

  10. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司2025年年度报告 (2026-03-10)

  11. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  12. [机构点评] (2026-03-31 22:31:35)

  13. [机构点评] (2026-03-16 08:55:01)

  14. [内资研报] 安孚科技(603031)以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (2026-02-26 00:00:00)

  15. [机构点评] (2026-03-16 08:55:01)

  16. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司2025年年度报告 (2026-03-10)

  17. [公司公告] 安孚科技(603031.SH):安徽安孚电池科技股份有限公司2025年年度报告 (2026-03-10)

  18. [机构点评] (2026-03-31 22:31:35)

  19. [机构点评] (2026-03-31 22:31:35)

  20. [机构点评] (2026-03-16 08:55:01)

  21. [机构点评] (2026-03-31 22:31:35)

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